كيف تحول مجلس إدارة تويتر من محاربة إيلون ماسك إلى قبوله

وصل مجلس إدارة Twitter إلى نهاية الطريق.

كان ذلك في 24 أبريل / نيسان. قبل عشرة أيام ، صنع إيلون ماسك ، أغنى رجل في العالم محاولة غير مرغوب فيها لشراء تويتر مقابل 54.20 دولار للسهم. بسبب الانزعاج من العرض غير المألوف وعدم التأكد مما إذا كان العرض حقيقيًا ، تبنت شركة وسائل التواصل الاجتماعي “حبة السممناورة دفاعية لمنع السيد ماسك من تجميع المزيد من أسهمه.

ولكن بحلول ذلك الأحد ، كان تويتر ينفد من الخيارات. كان السيد ماسك قد جمع تمويلًا لعرضه وكان يغرد الشركة بتغريداته. وبعد ساعات من المناقشات ومراجعة خطط Twitter وشؤونه المالية ، الأسئلة التي كان أعضاء مجلس الإدارة الـ 11 يتصارعون معها – هل يمكن أن تبلغ قيمة الشركة أكثر من 54.20 دولارًا للسهم؟ هل سيظهر أي عارض آخر؟ – كانت جميعها تؤدي إلى إجابة واحدة غير مرضية: لا.

بعد أقل من 24 ساعة ، 44 مليار دولار تم الإعلان عن الصفقة.

“ما سأخبرك به هو أنه بناءً على التحليل وإدراك المخاطر واليقين والقيمة ، قرر مجلس الإدارة بالإجماع أن العرض المقدم من Elon يمثل أفضل قيمة لمساهمينا ،” قال بريت تايلور ، رئيس مجلس إدارة Twitter ، للشركة أكثر أكثر من 7000 موظف يوم الاثنين في مكالمة استمعت إليها صحيفة نيويورك تايمز.

اللغز الأساسي في استحواذ السيد ماسك على تويتر هو كيف انتقل مجلس إدارة الشركة من تركيب حبة سامة إلى الموافقة على بيعها له في غضون 11 يومًا فقط. في معظم الصفقات الضخمة ، يؤدي استخدام حبوب منع الحمل السامة إلى معركة طويلة الأمد. هذا التكتيك هو إشارة واضحة إلى أن الشركة تنوي القتال. ثم تطول المفاوضات. في بعض الأحيان يبتعد المشترون.

لكن المقابلات مع عشرات الأشخاص القريبين من الصفقة ، الذين لم يُسمح لهم بالتحدث علنًا ، تظهر مدى قلة الخيارات المتاحة أمام مجلس إدارة تويتر.

وعلى الرغم من وجود العديد من أنواع المشترين الذين يكون مستشارو الصفقات على استعداد لصدهم – المعادون ، والمستشارون العدوانيون ، وأولئك الذين يتخبطون ومن ثم هم على استعداد للتفاوض – واجه تويتر مستحوذًا في السيد ماسك لم يكن موجودًا في أي دليل للصفقة. في جوهره ، كان مستحوذًا “بكمية غير معروفة” ، شخصًا لن يتزحزح عن السعر وكان مستعدًا لتدمير الشركة علنًا والاستفادة من ثروته الكبيرة للحصول على اتفاق مع اجتهاد محدود.

قال إدوارد روك ، أستاذ في شركة الحوكمة في كلية الحقوق بجامعة نيويورك. قال: “ما كان مثيرًا للاهتمام ، هو أن مجلس إدارة Twitter” توصل إلى اتفاق في فترة زمنية قصيرة – وهذه الصفقة غير المشروطة “. ووصف سرعة الصفقة بأنها “غير عادية”.

رفض تويتر التعليق على مناقشات مجلس إدارتها. لم يستجب السيد ماسك لطلب التعليق.

تم وضع الأساس لصفقة في كانون الثاني (يناير) ، عندما بدأ السيد ماسك في شراء أسهم Twitter ، وتراكم في النهاية أكثر من 9 في المئة من الحصص في الشركة. عندما أعلن عن مقتنياته في ملف الأوراق المالية في أوائل أبريل ، عرض عليه تويتر مقعدًا في مجلس الإدارة. وافق السيد مسك بإيجاز على الفكرة من قبل يغير رأيه.

بدلاً من ذلك ، في مساء يوم 13 أبريل ، أرسل السيد ماسك رسالة نصية إلى السيد تايلور ، الذي يشغل منصب رئيس مجلس إدارة Twitter منذ عام 2016. (السيد تايلور هو أيضًا الرئيس التنفيذي المشارك لشركة البرمجيات Salesforce).

كتب السيد ماسك إلى السيد تايلور: “سأرسل لك خطاب عرض الليلة ، وسيكون متاحًا للجميع في الصباح”. تم تضمين الصرف في أ إيداع الأوراق المالية.

في صباح اليوم التالي ، وصل خطاب من السيد ماسك. أعلن عن نيته شراء Twitter مقابل 54.20 دولارًا للسهم ، لكن لديه القليل من التفاصيل حول خططه للشركة أو التمويل.

استأجر السيد ماسك بنك الاستثمار Morgan Stanley ، مستفيدًا من خدمات اثنين من المصرفيين ، أنتوني أرمسترونج ومايكل غرايمز. قاد السيد Grimes ، الذي يرأس ممارسة الخدمات المصرفية التكنولوجية في Morgan Stanley ، طرح الأسهم العامة لعام 2012 لشركة Facebook وشركات التكنولوجيا الأخرى ، بينما كان السيد Armstrong مصرفيًا تقنيًا منذ فترة طويلة تمت ترقيته مؤخرًا إلى نائب رئيس الشركة.

قال الأشخاص المطلعون على المناقشات إن مجلس إدارة تويتر لم يعرف تمامًا كيف يتعامل مع عرض السيد ماسك. لم يكن لدى السيد ماسك سجل حافل بشراء الشركات ولم يتابع بعض الصفقات ، بما في ذلك واحدة في 2018 عندما قام بالتغريد بأنه سيأخذ شركة تصنيع السيارات الخاصة به ، Tesla ، خاصة ولكن بعد ذلك لم تفعل ذلك.

بعد يوم واحد من الإعلان عن محاولة السيد ماسك ، صوت مجلس إدارة تويتر بالإجماع على إبطائه من خلال التصريح حبة السم. للدفاع عن نفسه ، تحول موقع Twitter إلى Goldman Sachs ، مصرفيها منذ فترة طويلة ، و JPMorgan Chase. للحصول على المشورة القانونية ، أضافت شركة المحاماة Simpson Thacher & Bartlett لتكملة مكتبها القانوني منذ فترة طويلة ، Wilson Sonsini.

وامتنع جي بي مورجان عن التعليق. لم يكن لدى Morgan Stanley و Goldman Sachs و Simpson Thacher أي تعليقات على الفور.

كان السيد مسك دون رادع. بدأ مصرفيه في محاولة لجمع عشرات المليارات من الدولارات كتمويل لصفقة Twitter. قدم مستشاروه للمقرضين المحتملين بضع صفحات تحدد بشكل غامض أهداف السيد ماسك. وقال شخص مطلع على المكالمات أن الملياردير تحدث أيضا مباشرة مع البنوك.

ساعد ذلك في إقناع Citigroup و Bank of America و BNP Paribas والبنوك الأخرى بوضع أموالهم فيها. على الرغم من عدم وجود تفاصيل حول خطط السيد Musk ، فقد طمأن المقرضون جزئيًا من خلال النجاحات السابقة والثروة التي حققها رجل الأعمال ، كما قال الشخص.

كما قام السيد ماسك بحملة على تويتر للتوصل إلى صفقة. وألمح إلى أنه سيأخذ عرضه مباشرة إلى المساهمين فيما يسمى بعرض العطاء إذا لم يقبل مجلس إدارة الشركة عرضه. في 16 أبريل ، قال غرد، “أحبني العطاء.” بعد ثلاثة أيام ، هو غرد “____ هو الليل” ، في إشارة إلى رواية ف.سكوت فيتزجيرالد ، “العطاء هي الليلة”.

مجلس إدارة تويتر مكسور. في 16 أبريل ، جاك دورسي ، مؤسس تويتر الذي تنحى عن منصب الرئيس التنفيذي في نوفمبر وعضو مجلس الإدارة ، غرد أن مجلس الإدارة كان “الخلل المستمر في أداء الشركة”. عندما سأله أحد مستخدمي Twitter عما إذا كان مسموحًا له بقول ذلك ، أجاب السيد دورسي بـ “لا”.

قال شخصان عملا على الصفقة إن انتقادات السيد دورسي أثارت غضب أعضاء مجلس الإدارة الآخرين والمديرين التنفيذيين في تويتر. طلب السيد تايلور من السيد دورسي التوقف عن التغريد بشكل سلبي ، على حد قول أحد الأشخاص. تابع السيد دورسي نشر المراجع إلى مجلس إدارة Twitter.

ورفض المتحدث باسم دورسي التعليق. ورفضت متحدثة باسم السيد تايلور التعليق.

في 21 أبريل ، اصطف السيد ماسك 46.5 مليار دولار في التمويل. وقد حصل على تعهدات من Morgan Stanley ومن مقرضين آخرين لـ 13 مليار دولار في تمويل الديون ، في حين وعدت مجموعة أخرى من البنوك 12.5 مليار دولار في قروض مقابل أسهمه في تسلا. وأضاف السيد ماسك أنه سوف يستخدم أخرى 21 مليار دولار نقدًا لشراء باقي أسهم Twitter.

أجبر التمويل مجلس إدارة تويتر على أخذ السيد ماسك على محمل الجد. وقال شخصان مطلعان على المداولات إنه لم تظهر أي عروض أخرى للشركة.

في Twitter ، السيد تايلور وزن عدم اليقين الموظف والآثار المجتمعية للصفقة مقابل الواجب الائتماني لمجلس الإدارة ، كما قال أشخاص على دراية بالموقف. وهذا يعني اتخاذ قرار بناءً على ما إذا كان بإمكان Twitter تحقيق قيمة أفضل بشكل معقول مما طرحه السيد Musk.

ناقش السيد تايلور وأعضاء آخرون في مجلس الإدارة ما إذا كانت آفاق مستخدم تويتر ونمو الإيرادات واقعية. وضعت شركة سان فرانسيسكو ، التي لم تحقق أرباحًا لمدة ثماني سنوات من السنوات العشر الماضية ، أهدافًا تجارية قوية.

استفاد موقع تويتر أيضًا في البداية من الوباء ، حيث اجتذب عددًا كبيرًا من المستخدمين الجدد وأرسل سهمه إلى أكثر من 77 دولارًا في فبراير 2021. لكن نشاطه الإعلاني تخلف عن أعمال المنافسين ، ومع تلاشي دفعة الوباء ، انخفضت أسهمه إلى أقل من 40 دولارًا.

ومع ذلك ، كان بعض أعضاء مجلس الإدارة قلقين بشأن وجود شخصية منقذة مثل السيد ماسك ، خاصة وأن Twitter قد اعتمد بالفعل على مثل هذه الأرقام – بما في ذلك السيد دورسي – لتصحيح السفينة ، على حد قول شخصين.

قال شخص مقرب من المناقشات ، بدأ السيد ماسك الاستعداد لبدء عرض مناقصة لتويتر. كان لديه حليف محتمل على مجلس إدارة تويتر في إيغون ديربان، الرئيس التنفيذي المشارك لشركة الأسهم الخاصة Silver Lake ، الذي عمل مع السيد Musk في محاولته الفاشلة لعام 2018 لجعل شركة Tesla خاصة. لكن السيد ديربان أوضح لمجلس الإدارة أن سيلفر ليك لا تتعاون مع السيد ماسك لتوفير التمويل لعملية الاستحواذ ، على حد قول شخصين.

من خلال متحدث ، رفض السيد ديربان التعليق.

يوم السبت الماضي ، تحدث السيد ماسك مع السيد تايلور وهدد بأخذ عرضه مباشرة إلى مساهمي تويتر ، دون أن يقول صراحة إنه سيبدأ محاولة عدائية ، حسبما قال شخص مطلع على المكالمة.

يوم الأحد ، خلص مجلس إدارة Twitter إلى أنه يتعين عليه عقد صفقة مع السيد Musk. اتفق أعضاء مجلس الإدارة على عدم تمكن الشركة من الوصول إلى 54.20 دولارًا للسهم من تلقاء نفسها ، ولم يكن هناك فارس أبيض قادم.

قال السيد تيلور للسيد ماسك إن Twitter سيواصل عملية البيع ، كما قال شخص مطلع على المكالمة. ومع ذلك ، أرسل السيد ماسك رسالة إلى السيد تايلور يهدد فيها بمحاولة عدائية.

استقر مستشارو Twitter على إجراءات الحماية للصفقة ، مثل رسوم التفكك إذا انسحب السيد ماسك ووضع جدول زمني مدته ستة أشهر لإغلاق الصفقة ، فقد يكون ذلك مهمًا بشكل خاص إذا استمرت أسهم التكنولوجيا في الانخفاض. قال شخص مطلع على المفاوضات إن مستشاري السيد موسك دعموا تفاصيل التمويل ، مع توقيع الملياردير شخصيًا على كل نقطة.

بعد الإعلان عن الاتفاقية بعد ظهر يوم الاثنين ، أخذ السيد ماسك لفة انتصار.

“نعم !!!” قام بالتغريد ، ونشر الرموز التعبيرية للصواريخ والنجوم والقلوب.

أنوبريتا داسو مورين فاريل و كيت كونجر ساهم في إعداد التقارير.