الاحتياطي الفيدرالي يواجه “عالمًا جديدًا” من التضخم

0 6


Related Posts

آلاف المسافرين تقطعت بهم السبل بسبب صراع الخطوط الجوية مع…

الشرطة تعتقل في إطلاق نار بمجمع كوبنهاغن

يتساءل مسؤولو مجلس الاحتياطي الفيدرالي عما إذا كانت افتراضاتهم القديمة بشأن التضخم ما زالت سارية مع استمرار مكاسب الأسعار بعناد وسرعة مفاجئة – وهي نوبة من البحث عن الذات الاقتصادية التي يمكن أن يكون لها تداعيات كبيرة على الاقتصاد الأمريكي.

لسنوات ، كان لدى صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي دليل للتعامل مع مفاجآت التضخم: لقد تجاهلوا في الغالب الاضطرابات في توريد السلع والخدمات عند وضع السياسة النقدية ، على افتراض أنهم سيعملون على حل المشكلة بأنفسهم. يوجه بنك الاحتياطي الفيدرالي الاقتصاد من خلال تعديل أسعار الفائدة ، التي تؤثر على الطلب ، لذلك كان التركيز الأساسي على الحفاظ على الاستهلاك والنشاط التجاري على قدم وساق.

ولكن بعد أن اهتز الاقتصاد العالمي لمدة عامين بسبب أزمات الإمدادات المستمرة – من أزمات الشحن إلى الحرب في أوكرانيا – توقف محافظو البنوك المركزية عن انتظار عودة الأمور إلى طبيعتها. لقد قاموا برفع أسعار الفائدة بقوة لإبطاء إنفاق المستهلكين والأعمال وتهدئة الاقتصاد. وهم يعيدون تقييم الكيفية التي قد يتطور بها التضخم في عالم يبدو أن المشاكل قد تستمر فيه.

إذا قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي أن الصدمات من غير المرجح أن تخفف – أو ستستغرق وقتًا طويلاً بحيث تترك التضخم مرتفعًا لسنوات – فقد تكون النتيجة سلسلة أكثر عدوانية من زيادات الأسعار حيث يحاول صانعو السياسة سحق الطلب لتحقيق التوازن مع عرض محدود أكثر من بضائع وخدمات. ستزيد هذه العملية المؤلمة من مخاطر حدوث ركود سيكلف الوظائف ويغلق الشركات.

وقال جيروم إتش باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، خلال شهادة مجلس الشيوخ يوم الأربعاء: “لقد تم استبدال قوى خفض التضخم في ربع القرن الماضي ، مؤقتًا على الأقل ، بمجموعة مختلفة كاملة من القوى”. السؤال الحقيقي هو: إلى متى ستستمر هذه المجموعة الجديدة من القوى؟ لا يمكننا معرفة ذلك. ولكن في غضون ذلك ، تتمثل مهمتنا في إيجاد أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار في هذا الاقتصاد الجديد “.

عندما بدأت الأسعار في الارتفاع بسرعة في أوائل عام 2021 ، انضم كبار صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي إلى العديد من الاقتصاديين الخارجيين في توقع أن التغيير سيكون “مؤقتًا”. كان التضخم بطيئًا في أمريكا لمعظم القرن الحادي والعشرين ، متأثرًا بالاتجاهات طويلة الأمد مثل شيخوخة السكان والعولمة. يبدو أن الصدمات الوبائية لمرة واحدة ، خاصةً نقص السيارات المستعملة وقضايا الشحن البحري ، يجب أن تتلاشى مع مرور الوقت وتسمح لهذا الاتجاه بالعودة.

ولكن بحلول أواخر العام الماضي ، محافظو البنوك المركزية بدأوا في إعادة التفكير مكالمتهم الأولية. كانت مشاكل سلسلة التوريد تزداد سوءًا وليس أفضل. بدلا من أن يتلاشى ، يرتفع السعر قد تسارعت واتسعت نطاقها لتتجاوز بضع فئات متأثرة بالجائحة. الاقتصاديون اتخذ عادة شهرية للتنبؤ بأن التضخم قد بلغ ذروته فقط لرؤيته يواصل التسارع.

الآن ، يحلل صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي ما فاته الكثير من الناس ، وما يقوله عن انفجار التضخم الذي لا يلين.

قال باول في مؤتمر صحفي الأسبوع الماضي: “بالطبع كنا نبحث بعناية شديدة في سبب انتعاش التضخم أكثر بكثير مما كان متوقعًا العام الماضي ولماذا ثبت أنه مستمر للغاية”. “من الصعب المبالغة في مدى اهتمامنا بهذا السؤال ، صباحًا وظهراً ومساءً.”

كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يتفاعل. لقد تباطأت ثم أوقفت مشترياتها من السندات في عصر الوباء هذا الشتاء والربيع ، وهي الآن تقلص حيازاتها من الأصول لإخراج القليل من العصير من الأسواق والاقتصاد. كما عزز البنك المركزي خططه لرفع أسعار الفائدة ، ورفع سعر سياسته الرئيسية بمقدار ربع نقطة في مارس ، ونصف نقطة في مايو وثلاثة أرباع نقطة الأسبوع الماضي بينما مما يشير إلى المزيد في المستقبل.

إنها تتخذ تلك القرارات دون وجود الكثير من الخطط الموضوعة ، بالنظر إلى الطرق المدهشة التي يتصرف بها الاقتصاد.

قال باتريك هاركر ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا ، في مقابلة يوم الأربعاء “لقد أمضينا الكثير من الوقت – كلجنة ، وقضيت الكثير من الوقت شخصيًا – في النظر إلى التاريخ”. “لا شيء يناسب هذا الوضع تمامًا.”

كان العصر الاقتصادي قبل الوباء مستقرًا ويمكن التنبؤ به. أمضت أمريكا والعديد من الاقتصادات المتقدمة تلك العقود في صراع مع التضخم الذي بدا وكأنه كذلك الانزلاق إلى الأسفل. كان المستهلكون يتوقعون أن تظل الأسعار مستقرة نسبيًا ، وكان المسؤولون التنفيذيون يعلمون أنهم لا يستطيعون فرض رسوم أكثر بكثير دون إخافتهم.

قد تؤدي صدمات الإمداد التي كانت خارجة عن سيطرة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، مثل نقص النفط أو الغذاء ، إلى ارتفاع الأسعار لفترة من الوقت ، لكنها عادة ما تتلاشى بسرعة. الآن ، يتم التشكيك في فكرة صدمات العرض “العابرة” برمتها.

تم تقليص المعروض العالمي من السلع من قبل قضية تلو الأخرى منذ بداية الوباء ، من عمليات الإغلاق في الصين التي أدت إلى إبطاء إنتاج رقائق الكمبيوتر وغيرها من السلع إلى الغزو الروسي لأوكرانيا ، مما حد من توافر الغاز والغذاء.

في الوقت نفسه ، كان الطلب سريعًا ، عززها فحوصات الإغاثة من الوباء الحكومية وسوق عمل قوي. تمكنت الشركات من تحصيل رسوم أكبر مقابل العرض المحدود ، وارتفعت أسعار المستهلكين بشكل حاد ، تسلق 8.6 في المئة على مدار العام حتى مايو.

بحث من بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو الذي صدر هذا الأسبوع ، وجد أن الطلب كان يقود نحو ثلث القفزة الحالية في التضخم ، في حين أن القضايا المرتبطة بالعرض أو بعض المزيج الغامض من عوامل العرض والطلب كانت تقود نحو الثلثين.

وهذا يعني أن إعادة الطلب إلى مستويات أكثر طبيعية من شأنه أن يساعد في تخفيف التضخم إلى حد ما ، حتى لو ظل العرض في الأسواق الرئيسية مضطربًا. كان الاحتياطي الفيدرالي واضحًا في أنه لا يمكنه خفض أسعار النفط والغاز بشكل مباشر ، على سبيل المثال ، لأن هذه التكاليف تنقلب على العرض العالمي أكثر مما تفعل على الطلب المحلي.

قال باول لأعضاء مجلس الشيوخ يوم الأربعاء: “لا يوجد في الحقيقة أي شيء يمكننا القيام به بشأن أسعار النفط”. ومع ذلك ، أضاف لاحقًا ، “هناك وظيفة لتهدئة الطلب بحيث يمكن أن يكون في توازن أفضل مع العرض”.

ولكنه يعني أيضًا أنه إذا فشل نقص العرض الذي يقود الكثير من التضخم اليوم في التخفيف ، فقد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى استجابة أكثر عقابًا – استجابة تضعف الاقتصاد بشكل كبير لجعل الطلب متماشياً – لإعادة الزيادات السنوية في الأسعار إلى الوضع الطبيعي. 2 بالمائة مستويات.

قال باول إن الطريق إلى خفض التضخم دون التسبب في ركود “أصبح أكثر صعوبة بشكل كبير بسبب أحداث الأشهر القليلة الماضية ، والتفكير هناك في الحرب ، كما تعلمون ، أسعار السلع ، والمزيد من المشاكل مع سلاسل التوريد”. الأربعاء.

ولدى سؤاله عما إذا كان احتواء التضخم سيتطلب التسبب في ارتفاع معدلات البطالة ، قال باول يوم الخميس إن “الإجابة ستعتمد ، إلى حد كبير ، على ما يحدث على جانب العرض”.

هناك سبب مهم يمنع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي من الانتظار إلى أجل غير مسمى حتى يتعافى العرض. إذا استمرت صدمات العرض وارتفاع الأسعار لفترة كافية ، فيمكنهما إقناع المستهلكين بتوقع استمرار التضخم – تغيير السلوك بطرق تجعل الزيادات السريعة في الأسعار سمة أكثر ديمومة للاقتصاد. قد يطلب العمال نموًا أكبر في الأجور لتغطية الزيادات المتوقعة في الإيجار وأسعار البقالة ، مما يدفع أصحاب العمل إلى فرض رسوم أكبر أثناء محاولتهم تغطية فواتير العمالة المتضخمة.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن القفزة في تكاليف الغذاء والطاقة التي سببتها الحرب في أوكرانيا يمكن أن تتسرب إلى أسعار أخرى ، مما يجعل توفير وجبة في المطعم ، والسفر بالطائرة والحافلة ، أو تدفئة غرفة في الفندق أكثر تكلفة.

قال عمير شريف ، مؤسس شركة الأبحاث Inflation Insights: “عادةً ما يكون هناك نوع من الضوء في نهاية النفق”. وأوضح أن إمدادات الغاز والغذاء على وجه الخصوص تتعطل عادة بسبب أحداث قصيرة العمر وليس بسبب الحروب التي قد تستمر لأشهر أو سنوات.

قال السيد شريف: “أعتقد أن همهم هو: هذه ليست صدمة الطاقة القديمة”. “كلما ظل أعلى وظل مرتفعًا ، زادت احتمالية نزفه في الكثير من الأشياء الأخرى.”

قد تتحسن بعض حالات انقطاع الإمداد. إنتاج الرقائق أظهرت بعض علامات التكثيف ، والتي يمكن أن تخفف الضغط عن السيارات والأسواق الإلكترونية. من المرجح أن تؤدي المخزونات المتضخمة لبعض السلع لدى تجار التجزئة مثل Target إلى انخفاض الأسعار حيث تحاول الشركات تنظيف أرففها. لكن الاقتصاديين يحذرون من أنه من السابق لأوانه اعتبار أي بصيص أمل قاطعًا.

قال توم باركين ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند ، خلال ندوة عبر الإنترنت يوم الثلاثاء: “سلسلة التوريد هي Whac-a-Mole”. “يقول الناس أنك تحل مشكلة ثم لديك مشكلة أخرى.”

في الوقت الحالي ، يحاول محافظو البنوك المركزية رفع أسعار الفائدة بسرعة إلى مكان يقيد الاقتصاد بوضوح – وعند هذه النقطة سيقيمون مقدار ما هو مطلوب.

قال باول الأسبوع الماضي: “علينا أن نجد استقرار الأسعار في هذا العالم الجديد”.



Source link

Leave a comment
close
%d مدونون معجبون بهذه: